吃豆人防御_Pac-Man Defense

什么是“吃豆人防御”？

“吃豆人防御”是一种针对敌意收购情境下被收购公司采取的防御策略。在这种防御策略中，被收购公司尝试收购发起敌意收购的公司。为了吓退潜在的收购者，被收购的公司可以使用各种方法收购对方，包括动用自己的资金库购买对方的多数股份。

在“吃豆人”游戏中，玩家被几个鬼魂追逐试图抓住。若玩家吃到能量豆，便可以反击，吃掉鬼魂。

公司在面对敌意收购时，可以采取类似的方式，通过进行反击来避免被收购，甚至对收购者进行反向收购。在收购阶段，收购公司可能开始大规模购买目标公司的股票以获取控制权。而作为对策，被收购公司则可能开始回购其股票，并采购收购公司的股票。

如果被收购公司拥有资金库，将大大有助于其进行“吃豆人防御”。公司的资金库是为应对不确定的不利事件（如收购他公司）而保留的现金缓冲。资金库通常投资于流动资产，如国库券和可随时提取的银行存款。

重要提示： 较小或等值的公司可以通过“吃豆人防御”来规避敌意收购。

对于某些公司而言，“吃豆人防御”是在面对敌意收购时为数不多的几种选择之一。若不采取积极反击的方式，该公司可能毫无生存机会。然而，值得注意的是，“吃豆人防御”可能是一项昂贵的策略，可能增加被收购公司的债务，股东也可能在未来几年遭受损失或降低分红。

1982年，班迪克公司试图通过购买马丁·马里埃塔公司的控股股份来收购该公司，班迪克在纸面上成为其所有者。然而，马丁·马里埃塔的管理层进行了反击，出售了其化工、水泥和铝业务，并借入超过10亿美元来应对这次收购。最终，盟军公司收购了班迪克公司。

1988年2月，在E-II控股公司提出收购美国产品公司之后，经历了为期一个月的收购战，美国产品公司以27亿美元收购E-II。美国产品公司通过现有信贷额度和商业票据的私募发行来融资这笔并购。

最后，在2013年10月，Jos. A. Bank提出收购竞争对手男装屋的申请。男装屋拒绝了该提议，并提出了自己的报价。在谈判期间，Jos. A. Bank收购了埃迪·鲍尔，以获得更大的市场控制权。最终，男装屋以18亿美元收购了Jos. A. Bank。

[1] Bendix. "History." Accessed July 10, 2021.

[2] U.S. Securities and Exchange Commission. "The Men's Wearhouse 2014 Form 10-K," Page 11. Accessed July 10, 2021.